金融危機之前，俄羅斯主要的鋼鐵生產(chǎn)商均將海外市場置于優(yōu)先發(fā)展地位，先后收購了西歐和北美的一些鋼鐵及相關資產(chǎn)，導致其負債額超過300億美元，使許多企業(yè)在危機期間需求大幅減少時瀕臨破產(chǎn)。俄羅斯投資銀行Uralsib的分析師Dmitry Smolin表示，在危機前的2007/2008年，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商是全球鋼鐵行業(yè)的積極收購者，但大部分收購稀釋了自身的資產(chǎn)，甚至帶來破壞性的影響，導致了很高的杠桿率。受海外市場低迷與國內(nèi)需求增長推動，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商目前轉(zhuǎn)變了發(fā)展戰(zhàn)略———從在國外收購資產(chǎn)轉(zhuǎn)變到更集中于利用國內(nèi)低成本的優(yōu)勢來實現(xiàn)產(chǎn)能擴張與垂直整合，并獲得更高的利潤率（與國外市場相比）。該國鋼鐵生產(chǎn)商計劃的在國內(nèi)新建鋼廠的數(shù)量不斷增加反映了這一變化，高通脹與盧布升值是其面臨的主要風險。
主要生產(chǎn)商加大在國內(nèi)投資力度
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隨著海外市場的低迷及國內(nèi)需求的增長，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商在金融危機后逐漸轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)。據(jù)新利佩茨克鋼鐵公司（下簡稱俄新鋼）稱，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)和消費的增長可與該國的GDP增長保持同步，在2011年~2015年達到年均4%~5%。該生產(chǎn)商認為，俄羅斯半數(shù)的房屋業(yè)已陳舊，許多房子亟須重建或拆毀，俄羅斯的人均居住面積為20平方米~21平方米，處于較低水平，即使與中歐與東歐相比，那里的人均面積也為35平方米。俄羅斯的機械制造行業(yè)也會有訂單，因為有些領域（如農(nóng)業(yè)和重工業(yè)）半數(shù)以上的庫存設備已經(jīng)過時。
現(xiàn)在，謝韋爾集團（Severstal）、耶弗拉茲集團（Evraz）和馬格尼托哥爾斯克鋼鐵公司（下簡稱俄馬鋼）等俄羅斯主要鋼鐵生產(chǎn)商均在國內(nèi)新建工廠，它們在俄羅斯本土更容易獲得原材料、廉價的能源及勞動力。Smolin表示，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商的現(xiàn)金成本是世界上最低的，這使包括政治環(huán)境和通貨膨脹在內(nèi)的風險變得相對不那么重要。俄羅斯為世界第四大鋼鐵生產(chǎn)國，國內(nèi)有一些盈利能力很好的鋼廠。根據(jù)花旗銀行的數(shù)據(jù)，俄羅斯前四大鋼鐵生產(chǎn)商2010年的息稅攤銷及折舊前利潤（EBITDA）為184美元/噸，是美國鋼鐵公司（US steel）的7倍多，不過仍低于巴西鋼鐵生產(chǎn)商Usiminas的252美元/噸。
據(jù)記者了解，俄羅斯最大的鋼鐵生產(chǎn)商謝韋爾集團今年的資本支出額將達到20億美元，其中的9.4億美元將用于俄羅斯國內(nèi)的業(yè)務，比2010年增加了73%；計劃投資超過6億美元在薩拉托夫（Saratov）地區(qū)建一座短流程鋼廠，預計2013年完工。俄羅斯第二大鋼鐵生產(chǎn)商耶弗拉茲集團將投資1.58億美元在羅斯托夫（Rostov）地區(qū)建設一座軋鋼廠，年產(chǎn)型鋼45萬噸，螺紋鋼35萬噸，預計2013年上線；還將對鐵軌用鋼生產(chǎn)工廠進行了現(xiàn)代化升級。俄馬鋼（MMK）計劃到2015年擴大年產(chǎn)能由去年的1000萬噸至1800萬噸；在過去10多年里的投資超過80億美元，其中超過50億美元是在過去4年的時間里投資給了馬格尼托哥爾斯克鋼廠（Magnitogorsk），并將在今年夏季將啟動一座汽車用鋼生產(chǎn)廠。 俄新鋼（NLMK）計劃到2014年擴大年產(chǎn)能由2010年的1160萬噸至1750萬噸；2011年的資本支出達到22億美元，比2010年的16億美元增加37.5%，其中的大部分將用于擴大其在利佩茨克（Lipetsk）鋼廠的產(chǎn)能；利佩茨克鋼廠年產(chǎn)能為340萬噸的7號高爐的建設進入最后階段。
與此同時，一些鋼廠也剝離了在俄羅斯境外的資產(chǎn)，更多地投入國內(nèi)市場。謝韋爾集團已出售了在美國和意大利的虧損的鋼廠，改善了其財務狀況及盈利能力。謝韋爾集團出售了3家美國板材廠及相關資產(chǎn)，使其獲得1.25億美元的現(xiàn)金以及1億美元的抵押票據(jù)，并剝離了大量的債務。
高通脹與盧布升值是主要風險
不過，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)也不是沒有任何風險，目前面臨的主要問題是高通脹和盧布升值。俄羅斯聯(lián)邦國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份俄羅斯消費者價格指數(shù)（CPI）比前一個月上升0.5%，同比則上升9.6%。分析師認為，通貨膨脹對俄羅斯企業(yè)是一個普遍的問題，但盧布升值對俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商并不是完全“有害的”，因為目前的商品價格強勁。俄羅斯的綜合鋼廠有著多樣化的銷售格局，并不特別考慮歐元-美元的匯率波動或盧布的走強。隨著盧布升值，俄羅斯國內(nèi)鋼鐵價格轉(zhuǎn)換成美元后可能高于全球價格，從而吸引進口。俄新鋼認為，盧布升值是把“雙刃劍”，對于在主要原材料和銷售上實現(xiàn)了地域多樣化，擁有適當外匯預算的公司來說是尚可的。
此外，俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商也加強了產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的力度，通過收購俄羅斯和其他地方的鐵礦和焦煤礦的開發(fā)許可證，來保證原材料的供給。
摩根斯丹利（Morgan Stanley）的分析師認為，未來幾年，越來越多的焦炭、煤炭和鐵礦石的“綠地項目”將被開發(fā)，因為鋼鐵生產(chǎn)商擁有大量的資金。該分析師同時稱，在俄羅斯境外擴張的獲利要低于在國內(nèi)的開發(fā)。
在俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)商眾多的海外擴張過程中，它們更為謹慎和有針對性地進入發(fā)達國家市場，在發(fā)展中國尋求具有成本優(yōu)勢的“綠地項目”。如謝韋爾集團收購了位于巴西阿瑪帕州（Amapá）鐵礦石開采項目25%的股權(quán)。據(jù)該協(xié)議，謝韋爾將向巴西SPG 礦業(yè)公司分期支付與業(yè)績相關的4900萬美元，后者持有阿瑪帕州的鐵礦石開采許可。該項目每年可生產(chǎn)1000萬~2000萬噸平均品位為40%~45%的鐵礦石。
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看好獨聯(lián)體需求 安米將對哈薩克斯坦鋼廠投資逾20億美元
本報訊 世界最大的鋼鐵生產(chǎn)商安賽樂米塔爾公司（ArcelorMittal）近日稱，預計其他前蘇聯(lián)國家的鋼材需求將保持增長，公司將對在哈薩克斯坦的鋼廠每年投資4億~4.5億美元，并持續(xù)至2015年~2016年，總投資額將超過20億美元。
安賽樂米塔爾公司在哈薩克斯坦中部的鐵米爾套（Temirtau）市擁有一座鋼廠。該鋼廠曾經(jīng)是前蘇聯(lián)最大的鋼廠之一，周圍有豐富的煤炭和鐵礦石資產(chǎn)，粗鋼年產(chǎn)能為600萬噸。
安賽樂米塔爾鐵米爾套鋼鐵公司首席執(zhí)行官Frank Pannier表示，該鋼廠的計劃是在2015~2016年以前，每年投資4億~4.5億美元。他同時稱，主要因第一季度的需求低迷和6月份運力短缺，今年鐵米爾套鋼廠的粗鋼產(chǎn)量預計將在原計劃400萬噸的基礎上降至約380萬噸。
2010年鐵米爾套鋼廠生產(chǎn)粗鋼330萬噸，超過50%的產(chǎn)量銷往獨聯(lián)體市場（哈薩克斯坦、俄羅斯、烏茲別克斯坦和阿塞拜疆等國家），35%出口至伊朗，其余的出口至更遠的國家，但出口至中國的數(shù)量幾乎為零。
Pannier表示，公司主要出口市場的鋼材需求增長相當強勁，銷往獨聯(lián)體的產(chǎn)量將逐年增長，預計年增長率為12%~14%。
Pannier表示，其希望市場狀況將轉(zhuǎn)好，到2015年實現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量能達到600萬噸；如果屆時的鋼材需求出現(xiàn)額外的增長，公司就可能決定新建鋼廠，因在哈薩克斯坦能獲得新的原材料供給。
當全球鋼材需求在金融危機期間大幅下滑時，安賽樂米塔爾公司暫停了在哈薩克斯坦新建年產(chǎn)能為400萬噸鋼廠的計劃，如果當時如期進行，那安賽樂米塔爾在哈塞克斯坦鋼廠的總產(chǎn)能將達到1000萬噸。Pannier稱，在公司開始計劃將產(chǎn)能擴大到1000萬噸后的第二周，全球金融危機就爆發(fā)了，安賽樂米塔爾公司有可能將該新項目的建設推遲到2015年以后，并將根據(jù)鋼材需求的增長情況而進行調(diào)整。
他同時表示，金融危機對美國和歐洲的影響仍然存在，預計到2013~2014年后，歐美的鋼材市場才有可能發(fā)生重大變化。
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