2009年的鋼材市場是不平凡的一年。受金融危機的影響，2008年底國內(nèi)鋼材市場經(jīng)歷了劇烈的震蕩，Myspic鋼材綜合價格下跌了42%，粗鋼產(chǎn)量下降了25%。然而，隨著國家積極出臺以4萬億投資核心的經(jīng)濟刺激政策，國內(nèi)鋼材市場出現(xiàn)了漂亮的V型反轉(zhuǎn)，整個市場在超預(yù)期中運行。
超預(yù)期一：鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量超預(yù)期增長
2009年1-11月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5.19億噸，同比增12.7%，較去年同期增加9.7個百分點；生鐵產(chǎn)量4.96億噸，同比增14.8%，較去年增13.4個百分點；鋼材產(chǎn)量6.25億噸，同比增17.8%，較去年增13.9個百分點。2008年至今國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)靚麗的V型走勢，與2008年年末及2009年初市場普遍預(yù)計的粗鋼產(chǎn)量下降10%相差甚遠，也超過我們此前的預(yù)期（預(yù)增5%左右）。2009年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)的火爆極大的刺激了國內(nèi)鋼材的需求量，這是支撐鋼鐵產(chǎn)品超預(yù)期增長的主要動力。
從細(xì)類鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量來看，部分品種的產(chǎn)量增幅超出預(yù)期。2009年1-11月產(chǎn)量同比增幅較去年明顯增加的品種有中小型型鋼（35.5個百分點）、螺紋鋼（33.8個百分點）、盤條（22.4個百分點）、熱軋薄板（24.8個百分點）、熱軋薄寬鋼帶（25.0個百分點）、熱軋窄鋼帶（30.6個百分點）、涂層板（34.3個百分點）和焊接鋼管，這類品種產(chǎn)量的增加與四萬億投資密切相關(guān)，尤其是長材品種，還包括重軌（同比增幅達65.2%）。相對而言，同比增幅明顯減少的品種有厚鋼板（25個百分點）、中板（14.9個百分點）、中厚寬鋼帶（12.1個百分點），這些品種產(chǎn)量出現(xiàn)減少或增幅相對上年較少的原因在于國內(nèi)外造船行業(yè)持續(xù)低迷降低了對鋼板的需求量。隨著國家鐵路建設(shè)方面傾向于高速鐵路，國內(nèi)對重軌的需求量明顯增加，而對輕軌的需求量減少較多(雖然各大城市都在建設(shè)地鐵，但需求量仍相對有限)。
超預(yù)期二：鋼材市場反常規(guī)運行且個性更為強烈
鋼材價格的“逆向行駛”表現(xiàn)在鋼材價格淡季不淡、旺季相對不旺上。綜合分析Myspic鋼材綜合價格指數(shù)可知，一般而言2月中至6月是鋼材需求相對較旺的月份，鋼材價格比較堅挺，7-8月份是市場需求淡季，9-11月份又是相對旺季，12月至2月初是淡季。然而對比2009年的鋼材價格走勢可知，08年11月至09年2月初鋼材價格相對強勢，而真正的需求旺季中的3、4月份鋼材價格一路下跌，非常疲軟，直到4月下旬才扭轉(zhuǎn)下跌趨勢。2009年7、8月份鋼材需求理應(yīng)是淡季，但鋼材價格卻在7月末至8月初暴漲。此類不尋常的“逆向行駛”在2009年多次出現(xiàn)，不能不令人意外。當(dāng)然，我們知道這種反常是與金融危機及國家大力的經(jīng)濟刺激和國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的特殊情況密切相關(guān)。
鋼材價格個性更為強烈體現(xiàn)在兩個方面，一是鋼材期貨的上市及其相對不成熟加劇了鋼材價格的波動，2009年7、8、9三個月鋼材價格的暴漲暴跌就與鋼材期貨的炒作密切相關(guān)。而鋼材期貨的走向在某些特定的階段又與股市的走向密切相關(guān)。因此，相對于以往，影響鋼材價格的因素日益復(fù)雜，不再僅僅局限于以往的供需分析、廠商博弈等，而是金融屬性更趨增強，其價格走勢也更有個性。二是不同品種的鋼材價格走勢更有個性。按理說，熱軋薄寬鋼帶的價格應(yīng)該高于熱軋窄帶、熱軋的價格應(yīng)該高于螺紋鋼200元以上等，但受供給和需求的影響，2009年的這種走勢卻打破了原有的認(rèn)識，年內(nèi)大部分時間的熱軋薄板價格與螺紋鋼是差不多的，甚至某些時候還要低，熱軋窄帶的價格也是強于熱軋薄寬鋼帶。
超預(yù)期三：鋼材庫存持續(xù)維持高位而價格仍能相對堅挺
截至2009年12月25日，統(tǒng)計鋼材社會庫存總量達到1232萬噸，較2008年底600萬噸左右的水平增加了一倍多。2009年以來，鋼材社會庫存持續(xù)維持在高位，尤其是熱軋品種，其走勢與往年相比有較大的不同。與此同時，鋼材價格在某些階段卻仍舊保持強勢，庫存與價格間的負(fù)相關(guān)關(guān)系有所減弱。對此，筆者認(rèn)為庫存高漲與2009年國內(nèi)寬松的貨幣政策密切相關(guān)，其他因素還包括統(tǒng)計庫存數(shù)的增加等。寬松的貨幣政策和低利率使得貿(mào)易商囤積庫存成為可能，這就使得部分鋼材庫存由正常貿(mào)易性質(zhì)轉(zhuǎn)為囤貨性質(zhì)，市場上實際用于流通交割的鋼材量并沒有明顯增加，也就使得鋼材價格仍能表現(xiàn)相對較好，尤其是2009年10月份以后由于看好2010年初的行情，很多貿(mào)易商已經(jīng)在積極備貨。對于后期，筆者認(rèn)為高庫存的現(xiàn)象仍將持續(xù)存在一段時間，除非國家貨幣政策出現(xiàn)較大的變動。
除此之外，2009年國內(nèi)鋼材市場超預(yù)期的方面還有很多，比如鐵礦石庫存及產(chǎn)量、鋼材進出口方面（尤其是國際貿(mào)易保護增多）等。對于這些超預(yù)期方面，筆者認(rèn)為有其存在的合理性和客觀性，與金融危機的爆發(fā)和各國應(yīng)對危機出臺的各項刺激政策密切相關(guān)。當(dāng)然，這也與國內(nèi)鋼鐵行業(yè)內(nèi)的特殊狀況有關(guān)（產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性和階段性過剩、落后產(chǎn)能難以淘汰、環(huán)�？刂屏Χ容^弱、行業(yè)集中度低）。也就是說，如果沒有應(yīng)對金融危機的一系列強有力措施的話，2009年國內(nèi)鋼材市場超預(yù)期的方面可能要少很多。
對于2010年，筆者認(rèn)為2009年的某些超預(yù)期的方面仍有可能繼續(xù)存在，但較2009年應(yīng)更具有可預(yù)判性，市場將更趨理性。
