江蘇鍋爐管“錢(qián)緊”或成做空風(fēng)向標(biāo)
由于回購(gòu)利率可視為即期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，當(dāng)市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率達(dá)到10%時(shí)，投資者的操作行為就會(huì)發(fā)生變化：一是資金從股市轉(zhuǎn)投資金市場(chǎng)，因?yàn)楣墒兄Ц恫涣伺c之相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償;二是加大在股市的做空力度。從近幾年的情況看，每當(dāng)回購(gòu)利率上漲，股市往往會(huì)下跌，二者之間呈典型的負(fù)相關(guān)關(guān)系。由于預(yù)期未來(lái)資金面趨緊格局不會(huì)發(fā)生變化，市場(chǎng)未來(lái)可能出現(xiàn)周期性“錢(qián)緊”，為做空的投資者提供風(fēng)向標(biāo)。
上周，資金面偏緊使股指期貨空頭主導(dǎo)了整個(gè)交割周。在上周的5個(gè)交易日中，期指有4天下跌，全周下跌113.6點(diǎn)，跌幅達(dá)4.71%。上周五正值交割日，新晉主力合約單日下跌2.12%。市場(chǎng)人士分析，目前期指多個(gè)信號(hào)表明市場(chǎng)總體仍處在弱勢(shì)格局，能否止跌較大程度上依賴市場(chǎng)資金面狀況變化。
但業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)操縱現(xiàn)貨市場(chǎng)的可能性較小。國(guó)內(nèi)股指期貨交割結(jié)算價(jià)是在期指最后交易日的最后兩小時(shí)現(xiàn)貨指數(shù)算數(shù)平均價(jià)來(lái)確定，該方式確定的交割結(jié)算價(jià)操縱成本較高、操縱難度較大，“到期日效應(yīng)”的影響較小。以上周五為例，期指合約IF1312價(jià)格基本持平且保持升水，現(xiàn)貨市場(chǎng)尾盤(pán)的下跌對(duì)該合約交割結(jié)算價(jià)的影響很小。
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