冬儲或引發(fā)一波季節(jié)性無錫無縫管價格上漲！
11月國內鋼材市場前期小幅度反彈，然而流動性緊張，需求不能持續(xù)，環(huán)保風暴對市場的刺激也不明顯，市場價格小幅滑落.12月市場基本面數(shù)據(jù)確認了我們前期的報告中三季度經(jīng)濟階段性回升見頂?shù)呐袛�，宏觀經(jīng)濟綜合指數(shù)小幅度下滑，流動性持穩(wěn)，成本綜合指數(shù)繼續(xù)小幅回升，而需求數(shù)據(jù)受房地產(chǎn)影響下滑明顯。短期內，經(jīng)濟增速趨于平穩(wěn)，環(huán)保風暴致使供應增長顯著受限，迅速恢復困難較大。雖然市場庫存水平較低，但是通脹壓力突現(xiàn)，流動性難以改善，補庫或在1月才可展開。社會庫存接近底部水平
統(tǒng)計，11月鋼材社會庫存1244.71萬噸，比10月下降70.71萬噸。主要品種庫存，線材105. 04萬噸，下降11.21萬噸;螺紋450.47萬噸，下降33.26萬噸;熱軋365.16萬噸，下降10.02萬噸;冷軋154.59 萬噸，下降4.9萬噸;中板137.78萬噸，上升10.20萬噸。
季節(jié)調整后，社會庫存環(huán)比增速0.21%。線材庫存環(huán)比增速1.48%;螺紋庫存環(huán)比增速0.73%;熱軋庫存環(huán)比增速-0.84%;冷軋庫存環(huán)比增速0.52%;中板庫存環(huán)比增速0.94%。
鋼材社會庫存接近底部水平，雖然絕對量或進一步下降，但是在季節(jié)調整后的數(shù)據(jù)顯示有小幅度回升。我們認為，流通商補庫動力仍然不足，四季度資金情況不會有明顯寬松，冬儲或將出現(xiàn)在明年1月資金相對改善之后。2014年內，預期社會庫存2月將達到1850萬水平。雖然2012-2013年的冬儲行情不盡人意，但是我們仍然期待2013-2014年的冬儲，能夠引發(fā)一波季節(jié)性鋼材價格上行。
2014年內，外部環(huán)境上，美國、歐洲和日本經(jīng)濟復蘇態(tài)勢明確，但是QE退出問題和美國債務上限問題困擾持續(xù)，新興市場壓力增大。國內環(huán)境上，十八屆三中全會發(fā)布關于全面深化改革的決定，強調發(fā)揮市場的決定性作用，釋放中長期經(jīng)濟增長的內生動力，對短期經(jīng)濟增長利好有限。國內金融去杠桿、實體經(jīng)濟去產(chǎn)能態(tài)勢持續(xù)�；A性改革優(yōu)先于短期經(jīng)濟增速，結構性變化優(yōu)先于經(jīng)濟總量增長，托住增長下限，管住通脹上限，穩(wěn)定就業(yè)，改善民生是基本取向。
2014年內，維持前期判斷，鋼鐵需求端，以房地產(chǎn)和汽車為主要驅動力;供給端，以產(chǎn)能調整、節(jié)能環(huán)保為主題;成本端，鐵礦石市場供求平衡恢復;庫存端，產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)去化后已至低位，年初季節(jié)性補庫無懸念。
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