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淡季江蘇厚壁鋼管鋼市冬儲(chǔ)正當(dāng)時(shí)

步入消費(fèi)淡季，基本面并不支持江蘇厚壁鋼管走出趨勢(shì)性行情。在現(xiàn)貨持穩(wěn)、期貨貼水的環(huán)境下，進(jìn)行期貨“冬儲(chǔ)”有望獲取超額利潤(rùn)。 　　自10月中旬以來(lái)，RB1305合約主要運(yùn)行于3600—3700元/噸的狹窄區(qū)間。上周五，RB1305合約再次沖高回落。步入消費(fèi)淡季，基本面并不支持江蘇厚壁鋼管走出趨勢(shì)性行情。同時(shí)，我們認(rèn)為，9月6日盤(pán)中的低點(diǎn)3206元/噸是各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因素共振的結(jié)果，也是國(guó)內(nèi)鐵礦石邊際成本底線所對(duì)應(yīng)的中長(zhǎng)期鋼材價(jià)格的極值，雖然未來(lái)價(jià)格不排除向其靠攏的可能性，但是向下突破此價(jià)位的支撐具有一定的難度。 　　走勢(shì)呈現(xiàn)成本推動(dòng)的特征 　　在本輪鋼材期現(xiàn)價(jià)格反彈過(guò)程中，原材料成本，尤其是鐵礦石價(jià)格對(duì)于鋼材價(jià)格的支撐作用尤為顯著。目前，鐵礦石價(jià)格仍保持堅(jiān)挺，63.5%品位的印度礦粉港口報(bào)價(jià)約122美元/噸，礦商對(duì)于后市仍持樂(lè)觀態(tài)度。同時(shí)，唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格穩(wěn)定在3260元/噸上下，但鋼坯價(jià)格對(duì)于鋼材的推動(dòng)力減弱。由于上游鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺，各地現(xiàn)貨價(jià)格也基本保持穩(wěn)定，其中，熱卷板價(jià)格明顯強(qiáng)于江蘇厚壁鋼管。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在消費(fèi)淡季，板材價(jià)格上漲往往領(lǐng)先于線材江蘇厚壁鋼管。伴隨鋼價(jià)的反彈，各鋼廠也普遍小幅調(diào)高出廠價(jià)格，從調(diào)整的幅度來(lái)看，均表現(xiàn)出跟隨市場(chǎng)的謹(jǐn)慎態(tài)度。 　　粗鋼產(chǎn)量意外回落 　　粗鋼產(chǎn)量在經(jīng)過(guò)兩個(gè)旬度超過(guò)4%的環(huán)比上漲后，在10月下旬意外回落。根據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬，重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為151.95萬(wàn)噸，較中旬下降5.39%，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量預(yù)估值為192.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.67%。本期數(shù)據(jù)出乎業(yè)內(nèi)人士預(yù)料，但同時(shí)也在情理之中。由于前期鋼廠產(chǎn)能釋放較快，鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)上升，10月中旬重點(diǎn)大中型企業(yè)鋼材庫(kù)存為1103.54萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.46%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼產(chǎn)量回落幅度較大，可見(jiàn)，步入消費(fèi)淡季，在庫(kù)存的壓力下，大中型企業(yè)開(kāi)始主動(dòng)調(diào)整策略，壓低產(chǎn)能。預(yù)計(jì)在11月份，該項(xiàng)數(shù)據(jù)仍將維持在190萬(wàn)噸上下。 　　另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，本期全國(guó)主要市場(chǎng)江蘇厚壁鋼管庫(kù)存量為496.87萬(wàn)噸，增加2.16萬(wàn)噸;線材庫(kù)存為115.67萬(wàn)噸，增加1.08萬(wàn)噸。全國(guó)鋼材五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為1253.19萬(wàn)噸，周環(huán)比減少10.26萬(wàn)噸，降幅為0.81%。隨著天氣轉(zhuǎn)冷、北方需求的減弱，預(yù)計(jì)庫(kù)存數(shù)據(jù)將在近期迎來(lái)拐點(diǎn)，冬儲(chǔ)的壓力會(huì)逐步體現(xiàn)在庫(kù)存數(shù)據(jù)上。 　　把握冬儲(chǔ)機(jī)會(huì) 　　對(duì)于鋼材貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，11月份是傳統(tǒng)的一年一度“冬儲(chǔ)”時(shí)間。每年冬季來(lái)臨，北方地區(qū)施工面積下降，造成江蘇厚壁鋼管線材及冷熱板等鋼材的需求減少，所在區(qū)域的鋼廠與代理商會(huì)達(dá)成協(xié)議，由貿(mào)易商承擔(dān)一部分鋼材庫(kù)存。由于“冬儲(chǔ)”期間的價(jià)格具有一定幅度的折扣，考慮到開(kāi)春后的需求釋放會(huì)帶動(dòng)價(jià)格上漲，鋼材貿(mào)易商在資金充裕的情況下樂(lè)于進(jìn)行“冬儲(chǔ)”。近年來(lái)，由于鋼價(jià)波動(dòng)的復(fù)雜性以及“冬儲(chǔ)”占款周期較長(zhǎng)等因素，商家“冬儲(chǔ)”的積極性屢遭打擊。江蘇厚壁鋼管期貨價(jià)格自年初的升水變?yōu)橘N水，目前的貼水幅度更是達(dá)到200元/噸。在現(xiàn)貨持穩(wěn)、期貨貼水的市場(chǎng)環(huán)境下，進(jìn)行期貨“冬儲(chǔ)”操作有望獲取超額利潤(rùn)。我們建議，商家在進(jìn)行期貨冬儲(chǔ)操作時(shí)可以重點(diǎn)關(guān)注RB1301合約，投資者也可關(guān)注該合約未來(lái)向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏的交易機(jī)會(huì)。